TEORI PORTFOLIO

PENDAHULUAN

            Suatu perusahaan atau individu selalu berusaha mencari kombinasi bentuk kekayaan sedemikian rupa sehingga untuk sesuatu resiko tertentu, keuntunganya maksimum. Oleh karena itu mereka biasanya menghadapi ketidakpastian. Dengan demikian dalam mencari keuntungan maksimum mereka selalu dihadapkan pada satu trade off antara keuntungan yang diharapkan dengan resiko. Dalam analisa portfolio biasanya individu dianggap “risk averse”. Artinya mereka mau menanggung resiko yang besar apabila ada kemungkinan memperoleh  keuntungan yang besar.

PEMILIHAN PORTFOLIO

            Misalnya ada dua macam surat berharga A & B. surat berharga jenis A akan memberikan pendapatan sebesar 16% pada saat ekonomi baik dan 2% pada saat ekonomi lesu, jadi pendapatan yang diharapkan 9%. Sedangkan surat berharga jenis B memberikan pendapatan sebesar 2% pada saaat ekonomi baik dan 12% pada saat ekonomi lesu, jadi pendapatan yang diharapkan 5%. Masalah dalam pemilihan portfolio adalah membeli kedua surat tersebut atau hanya salah satu. Jika membeli jenis A dan B akan memberikan pendapatan sebesar 7%, baik dalam keadaaan ekonomi baik maupun lesu. Seorang risk averter akan memilih membeli kedua-duanya. Sedangkan seorang risk averse akan memilih surat berharga jenis A.

 

PERMINTAAN AKAN SUATU BENTUK KEKAYAAN TERTENTU

            Tiga sifat utama yang erat hubungannya dengan permintaan akan suatu bentuk kekayaan yakni; resiko, pendapatan dan proteksi terhadap inflasi. Pendapatan riil dari suatu bentuk kekayaan tergntung pada laju inflasi. Setiap bentuk kekayaan berbeda dalam hal mudah tidaknya terpengaruh oleh inflasi. Suatu bentuk kekayaan yang memberikan pendapatan nominal secara tetap, maka pendapatan riilnya akan berbanding terbalik dengan laju inflasi. Jika bentuk kekayaan memberikan pendapatan nominal yang naik dengan makin tingginya inflasi sehingga pendapatan riilnya relative tetap.

Rumus untuk menghitun kekayaan

                    T                          ket;      W = nilai total kekayaaan

W=  Σ P_i A_i’                            P_i = harga bentuk kekayaan jenis i

       i=1                                    A_i = banyaknya bentuk kekayaan jenis i        

UNTUK OBLIGASI PEMERINTAH

            Obligasi adalah perjanjian hutang antara peminjam dengan pemberi pinjaman dimana peminjam berjanji akan membayar kepada pemberi pinjaman sejumlah uang tertentu pada suatu saat dimasa yang akan dating. Harga obligasi ditentukan oleh permintaan dan penawaran. Pada waktu obligasi dikeluarkan tingkat bunga efektif sama dengan kupon. Tingkat bunga efektif, mungkin sama atau berbeda dengan pendapatan dari kupon.

            Rumrus menentukan tingkat bunga efektif

            r_b =  C/Pb + π_b                    ket;      r_b = tingkat bunga efektif

                                                            Pb = harga pbligasi lama

                                                            π_b = perubahan harga obligasi

UNTUK OBLIGASI DAN SAHAM SWASTA

            Obligasi swasta merupakan penyajian untuk membayar sejumlah bunga tetap setiap tahun serta pembayaran kembali pokok hutang kepada pemegang obligasi pada waktu yang telah ditentukan. Pendapatan dari obligasi swasta pada prinsipnya sam dengan obligasi pemerintah. Sadangkan saham memberikan sebagian dari keuntungan kepada pemilik saham.

            Rumus menghitung pendapatan dari pemilikan obligasi swasta

            r_{c =} C/Pb + π_c                        ket;   r_c = pendapatan dari pemilik obligasi

                                                            C = kupon, Pc = harga obligasi

                                                            π_c = perubahan harga obligasi

            rumus menghitung pendapatan dari pemilikan saham swasta

            r_s =  C/Ps + π_s                       ket;   r_s = pendapatan dari pemilikan saham

                                                            D = dividen, Ps = harga per unit saham

                                                            π_s = perubahan saham yang diperkirakan